全球资金正在经历一场极限博弈。英伟达公布了远超预期的第一季度财报，但盘后股价一度下跌1%，目前跌幅缩窄至0.26%。韩国综合指数单日飙升8%，而A股半导体设备板块早盘波动较大，午后出现明显跳水，科创50指数从早盘的3%涨幅转为下跌3%。
美国银行发布的全球基金经理月度调查显示，“做多全球半导体”成为当前最拥挤的交易，市场情绪已达“极致贪婪”状态，多个反向卖出信号同时亮起。美银认为，多头已至极限，6月初可能是股市获利了结的好时机，债券收益率将决定回调幅度。
“木头姐”凯西·伍德旗下的ARK Invest基金已经开始行动，减持半导体股票。前一日，ARK通过其多个基金出售了AMD和台积电的股票，合计套现超过2800万美元。事实上，整个5月，木头姐频繁抛售半导体股票，累计套现约8420万美元。这些减持并不一定意味着看空，而是个股涨幅扩大带来的再平衡需求。随着股价上涨，单一股票在ETF中的占比被动拉高，触及上限时必须依法或依内规卖出部分持股。
木头姐的抛售与全球市场的几股暗流形成共振。首先是债市，30年期美债收益率创下20年来新高。其次是市场对财报的过度挑剔，即便英伟达交出远超预期的Q1财报，盘后股价仍下跌1.26%。第三是A股午后的突发跳水，半导体设备板块午后大幅下跌，科创50指数从3%涨幅转为下跌3.7%。
此外，A股流动性边际趋紧也是值得关注的因素。杠杆资金增速明显放缓，融资净买入额降至51亿、65亿。ETF资金保持获利了结的定力，证券ETF逆势配置证券、红利低波等低位方向。央行公开市场操作层面，买断式逆回购连续三个月保持净回笼，MLF也已经开始缩量续作。华创证券张瑜指出，流动性拐点越来越近，市场需警惕流动性边际回归均衡带来的波动率放大。
尽管科技革命的故事远未结束，AI的星辰大海才刚刚展开高杠杆炒股，但短期颠簸不可避免。全球资产定价之锚——30年期美债收益率正像一头苏醒的猛兽，冷冷盯着所有估值高企的科技股。
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